禦龍斬金:橡膠年線壓制補漲,短期或將承壓下跌

  9月28日,節前最後一個交易日剛剛收盤,印尼就發生了地震和海嘯災難,帕盧地區損毀嚴重,經濟活動嚴重受阻,目前仍在救援過程中,傷亡人數依然在上升,受此影響,外盤日膠過節期間反彈一度十分明顯,但國內節後開盤,滬膠補漲力度卻顯-般,雖然油價暴拉,化工品強勢補漲,但滬膠依然發力較弱,究其原因就是多頭忌憚弱勢的基本面狀況及滬膠年線壓力。對于後期,筆者認爲雖然基本面依然偏弱,但情況已經開始有所改觀,年線壓制下,滬膠上攻力度短期或將受阻回落,但滬膠指數11600附近或將發揮較強支撐作用, 中長期則要關注膠市基本面結構能否繼續改善。
  一、産區産量維持高位,泰國出口連月回升
  三季度,天膠主産區産量繼續維持在高位區間,根據ANRPC修正後的最新數據,雖然9月産量暫末公布,但主産國7、8兩月産量已連續維持在百萬噸以上,分別達到106.3萬噸和104.3萬噸,相比二-季度明顯提升,料9月將繼續維持在百萬噸以上;累計産量方面,今年前8個月, 主産國累計生産天膠745.3萬噸,同比去年的741.7萬噸,微增0.49% ,總體供給方面帶來的壓力依然不小。
  主産國出口方面, ANRPC最新數據顯示, 8月産膠國綜合出口達到84.7萬噸,環比7月的87.1萬噸,下降2.8% ,雖然呈現小幅回跌態勢,但絕對量依然位于80萬噸以上的高位水平,其中,泰國出口依然最多達到30萬噸,較7月增加0.49萬噸,已經連續三個月呈現出口回升態勢;印尼7月出口達到28.5萬噸,較上月的29.9萬噸,小幅下降1.4萬噸;馬來西亞8月基本持穩,出口維持在10萬噸;越南8月出口12.4萬噸,環比上月小幅下降0.19萬噸;其他國家出口基本維持穩定,變化不大。
  二、下遊開工率回升, 8月輪胎出口回落
  8月受台風災害拖累山東輪胎廠開工影響,下遊開工狀況一度驟降至5成左右,但自8月末開始,輪胎廠開工維持了良好的回升態勢,截至國慶節前夕,下遊開工已經恢複到高于去年同期的水平,其中全鋼胎開工在9月末來到75%左右,半鋼胎開工也來到68%左右,展現了不錯的開工態勢。
  産量方面,最新數據顯示, 8月份統計內輪胎外胎産量達到7387萬條,相比7月的7613萬條環比繼續下滑, 而同比方面,更是遠小于去年同期的8205萬條,但此次月度産量下滑主要是自然災害原因造成,料9月産量或將隨開工的回升而相應提高。
  
禦龍斬金:橡膠年線壓制補漲,短期或將承壓下跌

  出口方面,8月輪胎出口繼續維持在4000萬條大關以上,達到4204萬條,但環比上月的4356 萬條,依然出現小幅下滑,同比去年8月的4390萬條也有較大差距,根據往年經驗,三季度末四季度初的9、10月份出口量或將繼續呈現萎縮。
  三、保稅區庫存掉頭下降,期貨庫存再創新高
  經過6-7月份的回升之後,青島保稅區庫存在8月基本保持穩定,但9月確呈現了掉頭下降的態勢,最新數據顯示,截止9月30日,青島保稅區橡膠總庫存降至16.26萬噸,相比8月末的21.79萬噸下降25.4% ,其中,天膠庫存也由8月末的9.23萬噸,下降到了9月末的7.31萬噸,降幅達20.8%,保稅區庫存在9月經曆了一次快速去庫,目前橡膠總庫存甚至來到了5月中旬本年度谷底庫存量17.25萬噸以下。相比之下,國內期貨庫存方面則壓力凸顯,期貨倉單一再創高 ,近期一度已突破52萬噸大關。
  四、油價再次走高,化工品走勢強勁
  受美國制裁伊朗事件的持續發酵及美國揚言要在11月4日實施第二輪制裁之時零封伊朗原油出口影響,油價在國慶假期期間再次上突走高,美原油指一度創出76.14美元的轉牛以來新高 ,之後雖然收到俄羅斯及沙特趁機增産影響而小幅回跌,但當前依然維持在了72美元以上的高位運行。受油價強勢影響,國內化工品期貨板塊節後發力明顯,燃油及聚烯烴期貨暴漲,瀝青穩步上揚,PTA也結束前期回調掉頭回升,就連相關性稍弱的甲醇也強勢漲停,相比之下,滬膠雖然有産區地震海嘯災害消息提振,但補漲反應較爲遲緩,補漲幅度也較爲有限。
  五、總結及展望:
  雖然有原油大漲帶動下的化工品期貨暴拉及産區自然災害消息提振,但滬膠節後補漲力度依然較弱,究其原因主要是基本面的弱勢及技術面的壓制。基本面來看,産區生産依然旺盛,産區出口處于強勢階段,供給壓力猶在,雖然國內下遊開工走高帶動下,青島保稅區橡膠庫存下降明顯,但期貨庫存卻不斷創高,這對于11月倉單注銷期的臨近並不是好消息,屆時勢必壓制國內現貨膠價;技術面來看,雖然有消息支撐及氛圍帶動,但行情補漲力度依然一般,原因就是已經反彈至滬膠年線的技術面狀態,要想進一步上突,壓力較大,短期隨著節後補張炒作激情的消退,滬膠或將迎來一波漲後回調,筆者認爲在國內基本面開始有 所改觀的背景情況下,滬膠指數11600附近或將發揮支撐作用。
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  文/禦龍斬金
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